EuroWire , NEW YORK : I prezzi dell'oro e dell'argento sono crollati in una brusca e disordinata svendita che ha cancellato circa 7.000 miliardi di dollari di valore nozionale dei metalli preziosi, dopo che un rally da record ha lasciato il posto a liquidazioni forzate, pressioni sui margini e un dollaro USA più forte. Il calo si è riverberato sulle materie prime e sulle azioni globali, sottolineando la rapidità con cui la leva finanziaria può sgretolarsi anche in mercati spesso utilizzati come posizioni difensive.
Venerdì 30 gennaio, l'oro ha registrato il suo maggiore calo giornaliero dal 1983, scivolando di circa il 9% dopo aver toccato un massimo storico il giorno precedente. Le vendite si sono protratte fino a lunedì 2 febbraio, con l'oro spot in calo di un altro 3% circa, a circa 4.686 dollari l'oncia nelle prime contrattazioni. Anche i future sull'oro statunitense si sono indeboliti, mentre platino e palladio, anch'essi in forte rialzo di recente, sono scesi insieme ai metalli più in generale.
L'argento ha subito la variazione più estrema. Dopo aver raggiunto nuovi massimi alla fine della scorsa settimana, l'argento spot è crollato del 27% venerdì, segnando il peggior calo giornaliero mai registrato, per poi scendere nuovamente lunedì. Nelle prime contrattazioni di lunedì, l'argento spot ha perso circa il 6-7%, attestandosi a quota 79 dollari l'oncia dopo il crollo della sessione precedente, riflettendo le forti vendite sui mercati dei derivati e la ridotta propensione al rischio sulle materie prime.
Aumenti dei margini e deleveraging forzato
Un fattore accelerante è stata una serie di requisiti di margine più elevati da parte del CME Group per i futures sui metalli preziosi, misure volte a riflettere l'aumento della volatilità e ridurre il rischio sistemico. Le comunicazioni del CME hanno mostrato un aumento del margine iniziale sui principali contratti sull'oro dal 6% all'8% per molte posizioni, mentre i margini sull'argento sono saliti dall'11% al 15%; i nuovi requisiti dovrebbero entrare in vigore dopo la sessione statunitense del 2 febbraio. Margini più elevati possono costringere i trader a depositare ulteriori garanzie o a ridurre le posizioni, amplificando le vendite a breve termine.
La recessione è stata innescata anche da un catalizzatore politico negli Stati Uniti. I mercati hanno reagito dopo che il presidente Donald Trump ha annunciato che Kevin Warsh sarebbe stato scelto per guidare la Federal Reserve , una mossa che ha contribuito a spingere il dollaro al rialzo e a modificare le aspettative sui tassi. Un dollaro più forte in genere esercita pressione sulle materie prime quotate in dollari, e il cambiamento nelle ipotesi macroeconomiche ha coinciso con un'intensa contrattazione dopo la forte crescita dei metalli preziosi.
Oro e argento avevano raggiunto livelli record nelle ultime settimane, con gli investitori che acquistavano lingotti, futures e prodotti negoziati in borsa in un contesto di elevata incertezza e forte domanda di coperture contro l'inflazione. A fine gennaio, l'oro spot aveva superato i 5.500 dollari l'oncia, e l'argento aveva superato i 120 dollari l'oncia durante il picco del rally. La successiva inversione di tendenza è stata brusca, con perdite aggravate dagli ordini stop, dalla scarsa liquidità nei mercati dinamici e dalle vendite legate ai margini.
Diffusione in mercati più ampi
Il crollo dei metalli ha alimentato una più ampia svendita di materie prime e asset rischiosi. Il petrolio ha subito un forte calo, e anche i metalli industriali come il rame hanno subito un calo, poiché gli operatori hanno ridotto l'esposizione. I mercati azionari in Asia e in Europa si sono indeboliti, e i future azionari statunitensi hanno puntato al ribasso, poiché gli investitori si sono mossi per raccogliere liquidità, in parte per far fronte alle richieste di margine legate alle ingenti perdite nelle posizioni legate ai metalli e ai relativi derivati.
Gli operatori di mercato hanno anche indicato la velocità del rally come un fattore determinante nella gravità dell'inversione. Quando i prezzi salgono rapidamente, l'open interest sui future e le posizioni con leva finanziaria possono crescere rapidamente, lasciando i mercati vulnerabili a movimenti bruschi in caso di picchi di volatilità. La combinazione di un dollaro più forte, margini sui future più elevati e liquidazioni accelerate delle posizioni ha prodotto un calo improvviso e durato più sessioni, che ha infranto i livelli tecnici e intensificato le liquidazioni.
L'episodio ha lasciato gli investitori concentrati sulla liquidità e sul controllo del rischio nel trading di materie prime, dove i contratti possono subire brusche variazioni in caso di aumento della volatilità. I metalli preziosi rimangono ampiamente detenuti da banche centrali, istituzioni e famiglie, ma l'ultima mossa ha evidenziato che l'andamento dei prezzi a breve termine può essere dominato dai flussi di derivati e dalle dinamiche delle garanzie collaterali, non solo dalla domanda e dall'offerta fisica.
All'inizio di febbraio, gli operatori stavano osservando se la volatilità si sarebbe stabilizzata con l'entrata in vigore del nuovo quadro normativo sui margini e la riduzione delle posizioni a leva finanziaria. Nel breve termine, i prezzi hanno continuato a riflettere un'elevata incertezza e una riduzione del rischio in tutte le classi di attività, con i mercati dei lingotti e dell'argento che hanno assorbito ingenti volumi dopo una delle inversioni di tendenza più brusche degli ultimi decenni.
Il post L'oro crolla più degli ultimi decenni mentre l'argento registra un calo giornaliero record è apparso per la prima volta su Dag Newspaper .